El sector agrícola estadounidense enfrenta una combinación compleja de desafíos de cara a 2026, con una demanda china incierta de soja, un debilitamiento de los ingresos agrícolas y problemas de asequibilidad de los fertilizantes que pesan sobre la confianza, según un informe de octubre. 15 del analista de investigación de la UBS Lucas Beaumont.
El análisis, basado en recientes verificaciones de canales con agricultores, comerciantes de granos, expertos en políticas y consultores de agronegocios, sugiere que la superficie total de maíz y soja en Estados Unidos podría disminuir entre 1% y 2% el próximo año, una modesta caída de 2 millones a 4 millones de acres, a medida que los productores responden a ganancias más débiles y una incertidumbre comercial persistente.
La retirada de China deja expuestos a los exportadores de soja de EE.UU.
China, que históricamente ha comprado alrededor de la mitad de las exportaciones de soja de Estados Unidos, ha realizado compras mínimas de la cosecha actual, dijo Beaumont. Los expertos entrevistados por UBS dijeron que Brasil ahora puede cubrir casi todas las necesidades de soja de China, en comparación con aproximadamente el 90% durante el último gran conflicto comercial en 2018. Eso reduce la dependencia de Beijing del suministro estadounidense y podría permitir a los compradores chinos permanecer fuera del mercado estadounidense por más tiempo.
Si el déficit persiste, se espera que el gobierno estadounidense proporcione pagos de apoyo agrícola para estabilizar los ingresos de los agricultores. La UBS estima que dicha asistencia podría alcanzar entre 10.000 y 15.000 millones de dólares, y que la mayor parte de la ayuda se destinaría a los productores de soja. Sin una nueva demanda de exportaciones o subsidios, muchos productores corren el riesgo de sufrir pérdidas, particularmente en regiones donde los precios de la soja han caído por debajo de los 9 dólares el bushel, en comparación con un promedio nacional cercano a los 10 dólares.
Los fertilizantes y la rentabilidad, obstáculos
Los controles de la UBS indican que la demanda de fosfato y potasa puede disminuir entre un 20% y un 30% a medida que los altos precios de los fertilizantes chocan con los márgenes más débiles de los cultivos. Los fosfatos siguen siendo inasequibles, más del doble de los niveles de referencia de 2010, y UBS espera que la canasta general de costos de fertilizantes aumente otro 15% a 20% año tras año en la segunda mitad de 2025.
Se espera que el uso de nitrógeno se mantenga mejor, dado su vínculo con la siembra de maíz, mientras que los volúmenes de fosfato y potasa probablemente soportarán la peor parte de la reducción de costos-de los agricultores. UBS sigue favoreciendo a Mosaic (NYSE:MOS) entre los productores de fertilizantes, pronosticando que los problemas de producción de fosfato de la compañía se aliviarán a finales de 2025, estableciendo un mayor apalancamiento de costos y un EBITDA del 8% frente al consenso en 2026.
La mezcla de cultivos puede inclinarse hacia el maíz
Las inciertas perspectivas de exportación de soja podrían hacer que parte de la superficie vuelva a dedicarse al maíz en 2026, lo que beneficiaría a los productores de nitrógeno y a las empresas de semillas como Corteva (NYSE:CTVA), escribió Beaumont. Describió la valoración posterior-de Corteva (NYSE:CTVA) como un punto de entrada atractivo dado su potencial de ahorro de costos y fijación de precios, aunque advirtió que los inversores podrían esperar señales más claras sobre las intenciones de plantación.
Las conversaciones de la UBS con los expertos sugieren que el comportamiento general de plantación es relativamente resistente, siendo el factor climático más que la rentabilidad el factor dominante en los cambios de superficie.
El riesgo de una menor siembra en Estados Unidos en 2026 es algo exagerado, dijo Beaumont, señalando que la mayoría de las partes interesadas esperan una superficie de cultivo general estable con sólo ajustes menores de rotación.
Soporte de políticas y equilibrio-a largo plazo
Los analistas anticipan que Washington intervendrá para amortiguar los ingresos agrícolas si persiste la brecha de exportación con China. La mayor demanda de aceite de soja nacional a través de programas de combustibles renovables y restricciones a las importaciones de aceite de cocina usado chino también podrían ayudar a compensar la pérdida de exportaciones.
La UBS calcula que los precios de equilibrio para 2026 son de aproximadamente 5,05 dólares por bushel para el maíz y 12,40 dólares para la soja, lo que sugiere que muchos agricultores necesitarán ayuda política o mejores precios para evitar pérdidas. Incluso con el apoyo del gobierno, la rentabilidad de la soja podría seguir siendo frágil sin una resolución comercial.
UBS considera que las perspectivas agrícolas estadounidenses son "mixtas pero manejables", con superficies probablemente estables, costos de fertilizantes elevados y un alivio político que actúa como un amortiguador temporal hasta que se reequilibren los patrones del comercio global.
